新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，江苏新能发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为10.54亿元，同比增长0.48%；归母净利润为2.82亿元，同比下降3.62%；扣非归母净利润为2.67亿元，同比下降5.03%；基本每股收益0.32元/股。
公司自2018年6月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为9.02亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江苏新能2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.54亿元，同比增长0.48%；净利润为3.25亿元，同比下降7.01%；经营活动净现金流为3.98亿元，同比下降15.15%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.48%，净利润同比下降7.01%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）10.91亿10.49亿10.54亿净利润（元）4.02亿3.49亿3.25亿营业收入增速0.45%-3.9%0.48%净利润增速5.7%-13.12%-7.01%结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为221.86%、283.67%、325.96%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）24.21亿29.76亿34.35亿营业收入（元）10.91亿10.49亿10.54亿应收账款/营业收入221.86%283.67%325.96%结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.48%，经营活动净现金流同比下降15.15%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）10.91亿10.49亿10.54亿经营活动净现金流（元）5.09亿4.69亿3.98亿营业收入增速0.45%-3.9%0.48%经营活动净现金流增速21.38%-7.91%-15.15%• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为5.1亿元、4.7亿元、4亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）5.09亿4.69亿3.98亿二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为52.17%，同比下降2.79%；净利率为30.8%，同比下降7.45%；净资产收益率（加权）为4.13%，同比下降7.61%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为56.11%、53.67%、52.17%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率56.11%53.67%52.17%销售毛利率增速1.44%-4.35%-2.79%• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为36.81%，33.28%，30.8%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率36.81%33.28%30.8%销售净利率增速5.23%-9.6%-7.45%结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.44%，4.47%，4.13%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率5.44%4.47%4.13%净资产收益率增速3.62%-17.83%-7.61%三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为53.91%，同比下降1.69%；流动比率为2.65，速动比率为2.64；总债务为60.59亿元，其中短期债务为8.44亿元，短期债务占总债务比为13.94%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为649.2万元，较期初变动率为120.3%。
项目20241231期初预付账款（元）294.7万本期预付账款（元）649.22万• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长120.3%，营业成本同比增长3.73%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速10.96%11.64%120.3%营业成本增速-1.34%1.44%3.73%• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为92.39%。
项目20241231期初其他应收款（元）1883.02万本期其他应收款（元）3622.68万• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.31%、0.34%、0.66%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）1347.54万1745.03万3622.68万流动资产（元）43.76亿50.83亿54.82亿其他应收款/流动资产0.31%0.34%0.66%四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.32，同比下降13.28%；存货周转率为25.14，同比下降1.05%；总资产周转率为0.06，同比下降4.62%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.48，0.37，0.32，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）0.480.370.32应收账款周转率增速-6.15%-23.15%-13.28%• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为28.21，25.4，25.14，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）28.2125.425.14存货周转率增速15.2%-9.97%-1.05%• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为14.59%、17.47%、19.48%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）24.21亿29.76亿34.35亿资产总额（元）165.98亿170.28亿176.35亿应收账款/资产总额14.59%17.47%19.48%• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.1%、0.1%、0.12%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）1697.38万1772.01万2131.44万资产总额（元）165.98亿170.28亿176.35亿存货/资产总额0.1%0.1%0.12%从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.07，0.06，0.06，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.070.060.06总资产周转率增速-1.32%-6.84%-4.62%• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.6亿元，较期初增长56.77%。
项目20241231期初在建工程（元）2.93亿本期在建工程（元）4.59亿点击江苏新能鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
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